熊市中，Telegram为什么还能融到17亿美元？

2025年10月22日

熊市漫漫，很多区块链创业者断臂求生，裁员、跑路成为币圈、链圈常态。在这寒冬中，有一个项目脱颖而出，仅计划募资12亿美元的他们，竟受到投资人的大力追捧，一举拿下17亿美元的投资。

更重要的是，它并非股权融资，也非上市融资，而是使用区块链的方式进行代币融资，据相关文件显示，该项目本质上是通过STO的方式获得来自全球175位投资人17亿美元的投资。

这个最有钱的项目方就是大名鼎鼎的Telegram Open Network，简称TON，它是俄罗斯社交媒体巨头Telegram发布的密码学货币项目，旨在成为以太坊的竞争对手。

根据加密货币投资公司HASH CIB在2018年底的测算，Telegram发币总估值约为2000亿人民币，市值已经超过了95%的A股上市公司。

对于在熊市中此等融资之举，链世纪财经特邀知名投资人、STO专家，链加资本创始人为大家解读，在众多项目方备受断粮艰辛时，为何年亏损7000万美元的Telegram能备受资本青睐，获得超额投资?

嘉宾简介：

温永宁

链加资本创始人、聚英国际董事长，全球STO生态联盟理事长。

曾投资多家新三板及上市公司，转战区块链后，投资了全球首个拥有国家牌照的STO数字资产交易平台ST全球，并投资了区块链媒体等多个项目，拥有丰富的传统领域和区块链领域的投资经验。

链世纪财经：

为什么telegram在熊市可以融到这么多钱（17亿美金）？作为投资人，您怎么看这次融资事件？

链加资本温永宁: 我们先看一组数据——截至2018年3月，Telegram的全球用户数已经突破2亿，每天发送信息达700亿条。

再看Telegram（电报）本身，被称为加密版的微信。其采用点对点的加密方式，所有内容不会通过它的服务器，也没有第三方监管，最大特点是强调隐私保护。

也正是由于与区块链相契合的特性，Telegram因此深受区块链领域人们的喜爱，是加密货币社群的“御用”社群平台。

这就已经足够让我们明白Telegram融17亿美金得原因所在！

首先他解决了几十年来互联网信息，特别是社交信息的隐私安全问题。他甚至奖励50万美金寻找能拦截并破译其通话内容，至今相当安全！这就已经是现象级项目了!

其次他拥有海量用户和铁粉，曾经在南美洲五个最大的国家和欧洲的四个国家，Telegram都已经成为排名第一的聊天工具，每天增加70万新用户。已经是一个被用户验证的产品。

最后我认为Telegram将可能成为伟大的公司：曾对外宣传其没有盈利的打算，它永不销售广告，不接受外部投资，也不会被收购，因为Telegram就是要成为一个安全纯净的社交软件！

链世纪财经：

ICO被打入冷宫后，巨头不断打call STO，telegram此次用STO模式融资，对STO行业未来发展有什么样的影响？

链加资本温永宁: STO，全称Security Token Offering，即证券型通证发行。STO是一种以Token为载体的证券发行，这种Token可以用来代替股票、债券、贷款等资产标的。在ICO成为过去的情况下，STO已经形成了主流共识。目前已经有一些大型机构布局STO，我们链加资本最近投资了全球第一家有牌照的STO数字资产交易所，即将与大家见面。telegram此次用STO模式能够融资成功，将是STO又一成熟的明星落地项目，具有极强的代表性和示范效应，必将推动全球STO行业大发展，毕竟他拥有全球几亿用户，并且用户高频使用。

链世纪财经：Telegram STO发行融资成功，是否成为区块链行业黑天鹅，带来一波牛市！

链加资本温永宁: 曾经他已经是一只黑天鹅，像那些牛逼的公司, 像Facebook和Uber分别花了7年和5年才筹集到10亿美元，而他融了17亿，融资额仅次于EOS的40亿。本次STO发行融资成功的话，会再次成为区块链行业黑天鹅。至于是否会带来一波小牛市，还要看开发完成的时间，以及TON上线交易时间。2月8日，据报道，Telegram推出的区块链平台TON网络的整体构建现已完成90%。Telegram计划最早于今年3月推出推出区块链平台和加密货币TON。Telegram项目正积极与各大交易平台积极合作，以便其能在合规的STO交易所上市其代币Gram。

按照现有的进展公布来看，最早3月，最迟11月之前，Telegram就极有可能就会推出TON。

链世纪财经：Telegram的TON能超过EOS跃身带来区块链3.0？

链加资本温永宁: 说到区块链3.0人们难免会首先想到EOS。

从中本聪一开始的可信记账的分布式账簿，到V神所创建的以太坊为公认得区块链2.0，到EOS的出现，EOS其所创建的DPOS机制也代表了公链开始走向高处理性能的时代。有不少EOS的忠实粉丝将其誉为区块链3.0，不过，EOS也由于去中心化的纷争和层出不穷的安全性问题，EOS也被其反对者弃之如敝履。

虽然有关区块链3.0花落谁家的定论在业界尚不明确，但显而易见，Telegram是最大得竞争者，Telegram在提出TON之初，也预定了第三代区块链这个头衔。

我认为Telegram才是以太坊之后的第三代区块链，TON是一个多链项目，它提出了“无限分片”技术，拥有第三代区块链的特征：

多链设置、POS的激励机制、松散耦合的结构以及有智能合约技术的支持。

而其主要功能包括：

1.分布式文件存储，类似于Dropcoin和Filecoin等服务